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由于新股市场保持炽热，香港市场的估值水平已有所提升。今年第一季度，超过40%的新股以10-12倍的市盈率在港交所上市，并有22%的新股估值达到20-30倍。同期，香港主板的平均估值则回落至12倍，接近2015年第二季度的水平，相比之下，上海、深圳市场的估值水平则分别为18倍、33倍。

不过，招证国际2018年业绩下滑明显。2017年收益及其他收益总额约为14.10亿港元，净利润约为3亿港元；2018年分别约为11.19亿港元、0.89亿港元。受罚之后，招商证券如何加强内控及调整战略，考官不仅仅是监管单位，还包括市场中的万千投资者。

可以预见的是，一个有着“绿色”快递、外卖的北京城市物流交通即将到来。责任编辑：蒋晓桐原标题：中国经济绝不搞“饮鸩止渴”（锐财经）不久前，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作进行了部署。会议指出，当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识，把握长期大势，抓住主要矛盾，善于化危为机，办好自己的事。

从行业分布来看，今年第一季度房地产相关行业重返香港前五大新股的行业，包括正荣地产、雅居乐雅生活服务，金融服务、房地产行业的新股融资金额分别为70亿港元、105亿港元。CDR政策或引发套利3月30日晚中国证监会发布了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，明确了CDR（中国预托证券）企业试点的范围及标准。证监会明确要求，海外已经上市的红筹企业，若通过CDR的方式回归，市值要不低于2000亿元人民币。

▲视觉中国今年以来股价表现。4月18日晚，视觉中国发布公告表示，确认子公司收到天津网信办行政处罚30万元。但风波远不止于此。“黑洞事件”爆发一个月后的5月12日，视觉中国恢复网站上线运营，其业绩却一直“没缓过神来”。在2019年半年报中，视觉中国用了大篇幅坦言整改对业绩的影响：受到第一次整改事件以及2018年底剥离亿迅资产组导致合并报表范围变化等因素影响，报告期内，公司营收同比下降16.49%、净利润同比下降3.1%。

微观角度，我们国家进入高质量发展阶段，创新驱动。这个阶段的发展跟20年、30年以前，以基础设施投资，以房地产，以大宗消费产品投资为主这样一种发展已经非常不同了。基础设施投资、房地产投资的阶段，股权融资的重要性不是那么大。债务融资照样可以把经济发展好，为什么？因为这些地方的投资它的收入比较可预期，比较稳定，项目成功率都比较高，需求也比较确定，所以债务投资也可以满足。